Коллеги, вчера на канале Смартлаба была инфа по POSI с чистой прибылью 6,5 млрд.

Сегодня на всех официальных страницах 3,7 млрд.

Чего я не догоняю?

Как, ни странно, но есть. 

Сегодня отчет за 2024 у лидера хайпа на акциях ИТ рынка. Хайпа как в одну, так и в другую сторону.

Итак, по фактам:
— с момента февральского «каминг аута», когда руководство созналось во всех грехах, запалилось с сокращением штатов акции упали с уровня 1750 до 1250, то есть -30%.
— PT стали лидером падения цены акций на рынке в этом году (сегодня вышли данные РБК)

Так может быть это падение все уже заложило?

Вот нет. Остался нерешенным вопрос с прибылью. Был намек, что рентабельность по сравнению с прошлым годом упала, но… У «болельщиков» Positive репутация отмороженных они вполне могут пропустить неудобную информацию мимо ушей и продолжать верить в команду.

Но ушат холодной воды их еще может ждать.
Итак пропорции прошлого (2023 года)
22,2 выручка/9,7 прибыль
2024
25,5 выручка /… ждем 11 млрд.
В этом случае шорты закрываю не думая. Это дает P/E 7,8. Низко даже для нашего грустного вайба.

В принципе, считаю отыгранным понижение прибыли до 10 млрд, а вот ниже опять сыграет психология «все пропало». И дойдет она до уровня в 5 млрд. Здесь на рынке будет негатив, но будут и сомнения.

Сегодня ждем результатов 2024 от самой распиаренной ИТ компании в России  — Positive Technologies

Простая математика:

Если принять на веру данные о росте рынка ИБ до 302 млрд руб (Центр Стратегических Разработок), то чтобы выполнить заявленный план по 18-20% рынка PT должны сделать 60 млрд руб.

На сентябрь было сделано 9 млрд руб. И очевидно, что никакая сезональность не поможет сделать 85% от года за один квартал.

Так что прогноз не сбудется. Это — плохая новость.

Но есть хорошая новость — рынок об этом уже знает!

А вот заложено ли это в цену акции в полном объеме, или есть еще какой-то оптимизм?

Сделаем несколько предположений.

Первое — поверим (еще раз) руководству, обещавшему в Q4 70% отгрузок (очень упрощаем, поэтому различать отгрузки и выручку не будем). Это даст нам — 30 млрд руб отгрузок, что при сохранении пропорций прошлого года даст 11,5 млрд. руб чистой прибыли.

Далее предположим, что справедливое P/E будет 13 (по примеру 2023), а значит, капитализация 149,5 млрд.

Все увидели, что слухи про пятничный отчет подтвердились и бросились продавать.

А есть ли кто, считающий, что отчет будет хороший?

Очень мало времени на анализ, но на коленке:
— С NGFW опоздали, на достойные продажи в 2024 не осталось времени

— Увеличение числа сотрудников вдвое не привело к выпуску востребованных решений

— Сокращения сотрудников проведено по-свински, что говорит о культуре компании к своим в том числе и миноритариям

+ Говорят, что-то продали в Египте? 

Кажется, Позитив готов опуститься ниже 1600 руб, выглядевшего как хороший уровень поддержки, который стоит с начала 2023го года.

Ниже уже — 1300.

Скандал с увольнениями, дошедший до популярных ИТ-таблоидов и отсутствие определенности с раскрытием данных за 2024 намекают, что такой шорт может и получиться.

Но это не точно )

Есть что обсудить 
t.me/IT_Invest_RU

67% финансовых компаний РФ включили переход на российские решения в свои стратегии развития

Наверное, в статье хотели показать, что путь к продажам российского ПО в компании финансового сектора (с требованиями КИИ у самых крупных) полон перспектив, как и полны перспектив компании производители и интеграторы российских решений.

Но давайте тот же факт назовем по другому:

«Более чем треть компаний российского финансового сектора даже не рассматривают приобретение российского ПО в обозримой перспективе»

Не правда ли, смысл несколько поменялся? )

А перспективы нашего ИТ и его акций здесь: t.me/IT_Invest_RU

Эх, руки чешутся в разделе «пурги об инвестициях» разгромить множественные каналы «торгующие от фундаментала» )
Обязательно сделаю, а пока...

В начале инвестиционной деятельности провел хорошую операцию откупив акции Интела на 20% упавшие после заявления о том, что 7нм технология откладывается в освоении на пол-года. Поскольку по долгу службы сильно погружен в IT знал, что уж Интелу-то точно ничего не грозит ближайшие несколько лет. 

Волею судеб игра на Американском рынке стала настолько некомфортной, что фактически недоступной, и я решил переключить внимание на россйское IT. На рынке его, к сожалению, не много, но что-то есть.

И к моему удивлению, реакции российского рынка разительно отличаются от американского.
А именно — настоящий фундаментал тут никого не интересует!

Скажем один из пионеров IT на бирже — POSI (Позитив Технолоджиес) когда-то взорвала рынок ростом своих акций, при этом в реальном бизнесе испытывала один продуктовый провал за другим. Зато надувала щеки, снимала на корпоративы Парк Горького и пиарила себя любимую на всех телеграфных столбах.